Почему биткойн вырос на 20% за неделю и что дальше?

Биткойн за неделю вырос примерно на 20%, показав самое сильное трехдневное ралли с 2023 года, после того как зимний спад, давивший на цифровые активы большую часть лета, начал ослабевать. Наблюдатели рынка, однако, предупреждают, что краткосрочные колебания цен затуманивают долгосрочный рост цифровых активов, и призывают не зацикливаться на сиюминутных движениях.

Почему биткойн вырос на 20% за неделю?

Я провел 20 лет в традиционных фирмах по управлению активами и активами, включая BlackRock, Apollo и Goldman Sachs, прежде чем присоединиться к Grayscale два года назад. В течение этого времени я наблюдал повторяющуюся закономерность: новые классы активов и связанные с ними технологии часто отбрасываются до того, как их понимают, обсуждаются до того, как они принимаются, а затем в конечном итоге включаются в финансовую систему. Когда дело доходит до цифровых активов, этот процесс идет полным ходом.

Чтобы понять, почему это так, полезно понять истинный масштаб и потенциал того, что мы подразумеваем под цифровыми активами.

Что такое цифровые активы?

Для многих цифровые активы по-прежнему означают криптовалюту или, точнее, биткойн. Это понятно: Биткойн остается самым популярным цифровым активом на сегодняшний день, на его долю приходится около 60% от общей рыночной капитализации цифровых активов. Таким образом, он, безусловно, играет и будет продолжать играть ключевую роль во многих портфелях инвесторов, несмотря на волатильность, присущую рыночным циклам, геополитическим рискам и изменениям денежно-кредитной политики.

Но мы не должны брать биткойн — криптоактив — для всей вселенной цифровых активов. Фактически, основные силы, способствующие принятию и расширению класса активов сегодня, являются результатом двух сильных течений: во-первых, более высокий институциональный спрос и, во-вторых, более широкое корпоративное внедрение технологии на основе блокчейна, которая лежит в основе всего этого.

Как изменился спрос на биткойн?

В 2025 году ежедневные потоки ETP на основе биткойнов — чистые новые денежные средства, добавленные или снятые, — обычно превышали 500 миллионов долларов, что примерно в 12 раз превышает количество новых токенов, ежедневно добавляемых на рынок майнерами биткойнов. Это изменило старую динамику предложения.

Даже после распродажи в этом году этот спрос восстановился: после восьми недель оттока спотовые ETP в США опубликовали три недели подряд притока в конце июля, даже когда год оставался чистым отрицательным. Недавние сокращения также были существенно ниже, чем снижение на 70% до 80%, которое определяло более ранние «криптозимы». Кроме того, в опросе EY 2026 года более 350 институциональных инвесторов 73% заявили, что планируют увеличить свои ассигнования на цифровые активы.

Все это говорит о том, что институциональный капитал, по-видимому, играет большую роль в установлении предельной цены на цифровые активы.

Как компании внедряют блокчейн?

Одновременно мы являемся свидетелями постепенного, но неуклонно растущего внедрения новых технологий в корпоративной среде. Около 60% руководителей из списка Fortune 500 в 2025 году сообщили, что их компании работают над блокчейн-инициативами, в то время как такие компании, как Fidelity, Visa и Stripe, продвигают инициативы стейблкоинов.

Большинство компаний, предоставляющих финансовые услуги, экспериментируют с технологией цифровых активов в своем собственном офисе. Это инфраструктурные решения компаний, которые используют инвестиционный капитал осторожно и на длительных горизонтах. Этот тип капитала не движется по настроению. Он движется по убеждению в основополагающей полезности.

Не стоит забывать и об искусственном интеллекте. Существует опасение по поводу того, что «торговля ИИ» каким-то образом противоречит торговле цифровыми активами. Я не думаю, что что-то может быть дальше от истины. Искусственный интеллект и публичные блокчейны являются взаимодополняющими технологиями.

Агенты ИИ будут предъявлять новые требования к финансовой системе, например, микроплатежи на основе машин, мгновенные трансграничные расчеты, которые блокчейны уникально оснащены для обеспечения. Централизованная разработка ИИ также вводит риски, связанные с предвзятостью и контролем, которые могут быть частично смягчены децентрализованными альтернативами и инструментами идентификации на основе блокчейна. Более широкое направление становится все более ясным: цифровые активы переходят в установленные нормативные рамки, а не остаются за их пределами.

Эта тенденция будет продолжать ускоряться, поскольку осторожные комитеты по распределению инвестиций учатся включать цифровые активы в свою структуру управления. Этот процесс требует времени. За последние несколько лет нормативно-правовая ясность улучшилась, инвестиционные механизмы созрели, а рамки управления стали более устоявшимися. В результате все больше учреждений теперь оснащены для оценки цифровых активов наряду с другими долгосрочными рисками портфеля.

Несмотря на все это, многие в финансовой прессе, без сомнения, продолжат искать рыночные всплески, которые могут послужить предлогом для списания цифровых активов. Но сосредоточение внимания на краткосрочной волатильности цен упускает смысл. Что действительно важно, так это то, что происходит под поверхностью рынка, в институциональных кварталах и в корпоративных ИТ-отделах по всей Уолл-стрит и за ее пределами.

Питер Минцберг является генеральным директором Grayscale Investments, ведущей инвестиционной платформы, ориентированной на цифровые активы.

Вопросы и ответы

Что такое цифровые активы и почему биткойн не является их единственным представителем?

Цифровые активы включают не только биткойн, но и другие криптовалюты и технологии на основе блокчейна. Биткойн составляет около 60% рыночной капитализации цифровых активов, но существуют и другие активы, которые также играют важную роль в портфелях инвесторов.

Как изменился институциональный спрос на биткойн в 2025 году?

В 2025 году ежедневные потоки ETP на основе биткойнов превышали 500 миллионов долларов, что в 12 раз больше количества новых токенов, добавляемых майнерами. После восьми недель оттока спотовые ETP в США показали три недели притока в конце июля, а опрос EY 2026 года показал, что 73% институциональных инвесторов планируют увеличить ассигнования на цифровые активы.

Как компании внедряют блокчейн и какую роль играет ИИ?

Около 60% руководителей Fortune 500 в 2025 году работают над блокчейн-инициативами, а компании вроде Fidelity, Visa и Stripe продвигают стейблкоины. ИИ и блокчейн взаимодополняемы: агенты ИИ требуют микроплатежей и мгновенных трансграничных расчетов, которые блокчейн обеспечивает, а децентрализация смягчает риски предвзятости и контроля.